Что это за зверь такой: индекс МосБиржи?
Он призван, как минимум, быть также, как и золото, долгосрочной защитой от инфляции. Ведь если индекс МосБиржи не может сохранять свою реальную стоимость (иметь крепкий щит от печати денег), то его было бы неправильно считать в золотых ценах. Считать-то можно, но это вносило бы методологическую путаницу при отставании в долгосроке индекса от инфляции. А поскольку я думаю правильным считать индекс МосБиржи в золоте, то какие у меня есть для этого основания?
Рублевый расчет индекса ММВБ (он тогда так назывался) стартовал 22 сентября 1997 года со значения 100 рублей в новых деноминированных рублях 1998 года. В разгар кризиса 1998 года – осенью индекс МосБиржи опускался до своего минимального исторического значения в 18,53 рубля за единицу. Потом пошло восстановление рынка и после избрания Владимира Путина президентом в марте 2000 в следующем апреле индекс в среднем стоил 240,4 рубля. С того времени прошло 22,5 года – достаточный срок, чтобы сравнить индекс и официальную инфляцию, и на основе этого сравнения сделать ключевые выводы.
За 22,5 года (с апреля 2000 до начала октября 2022) рублевая инфляция накопилась приблизительно в 740% или тогдашнему 1 рублю сейчас соответствует около 8,4 современных рубля.
По итогам торгов 04 октября 2022, индекс МосБиржи остановился на отметке в 2046,42 рубля. Делаем простой расчет: 2046,42÷240,4=8,51. Итого индекс подорожал в 8,5 раза, что немного опережает накопленную инфляцию в 8,4 раза. Из чего можно сделать вывод, что даже в такое жуткое время индекс МосБиржи «сохранил» себя от воздействия инфляции.
Здесь важно дать пояснения о текущем моменте и нынешней цене индекса. Так, эксперты российского фондового рынка из управляющей компании «Арсагера» полагают, что справедливая стоимость индекса МосБиржи сейчас должна была быть около 4500 рублей – это если бы не было операции по денацификации Украины. 4500÷240,4=18,71 – т.е. индекс МосБиржи мог бы более чем в 2 раза опережать уровень инфляции.
То, что индекс на российские акции в спокойной обстановке прилично опережал бы инфляцию – этому есть фундаментальные основания. Надо помнить, что предприятия развиваются: появляются новые мощности и дополнительные объемы сбыта. Поэтому на одну акцию компаний, входящих в индекс, сейчас приходится больше реальной прибыли, чем это было 22,5 года назад. Именно эта прибыль защищает акции и индекс на акции от негатива инфляции.
Вывод?
Индекс МосБиржи на российские акции – «крепость» от инфляции не хуже золота, а значит его вполне уместно пересчитывать для удобства в твердые золотые величины. Я выбираю миллиграммы Au. Почему? Об этом в другой раз.