Котировки серебра, впервые преодолевшие рубеж в 80 долларов за унцию, немедленно откатились вниз. Причиной стала массовая фиксация прибыли участниками рынка после впечатляющего роста, который был спровоцирован фундаментальным разрывом между спросом и предложением.
Стоимость драгоценного металла снизилась более чем на 5%, не удержавшись на историческом пике в 84 доллара. В течение торговой сессии котировки демонстрировали высокую волатильность, значительно отклоняясь от цен закрытия предыдущего дня. Факторами, поддерживавшими привлекательность «защитных» активов, стали ослабление американской валюты и эскалация геополитических рисков на фоне предновогоднего ажиотажа. Это же позволило на прошлой неделе установить рекорды для золота, платины и палладия.
Дополнительную волатильность внес комментарий Илона Маска, опубликованный в выходные. Отвечая в социальной сети X на сообщение об ужесточении экспортных правил в Китае, он написал: «Это плохие новости. Серебро критически важно для множества промышленных применений».
Новые ограничительные меры, о которых Министерство коммерции КНР объявило 30 октября, фактически продолжают прежний политический курс. Китай, являясь глобальным лидером по производству серебра (в основном как попутного продукта) и его потреблению, играет весьма скромную роль в качестве экспортера.
«Мы наблюдаем исключительно высокий уровень спекулятивной активности», — комментирует Ван Яньцин из China Futures Ltd., скептически оценивая слухи о возможном дальнейшем ужесточении экспортного контроля со стороны Пекина. — Ажиотаж вокруг дефицита металла в настоящий момент несколько преувеличен».
Для снижения рисков некоторые торговые площадки уже принимают ответные меры. Так, CME Group Inc. с понедельника повышает гарантийное обеспечение по фьючерсам на серебро на бирже Comex, что, по мнению аналитиков, должно охладить спекулятивный пыл.
Текущий взлет цен на серебро, самый значительный с 1951 года, стал кульминацией годового ралли на рынке драгоценных металлов. Ему способствовали масштабные закупки центробанков, приток инвестиций в биржевые фонды (ETF), а также три последовательных снижения ключевой ставки ФРС США. Удешевление кредита традиционно позитивно для активов, не приносящих процентного дохода, и инвесторы ожидают продолжения этой политики в 2026 году.
«Мы видим формирование пузыря на рынке серебра, которого не было несколько десятилетий», — утверждает Тони Сикамор из IG Australia. — На разработку новых месторождений уходят годы, а капитал продолжает притекать на этот рынок, как мотыльки на пламя. Спрогнозировать момент схлопывания этого пузыря крайне сложно».
Рост привлекательности драгметаллов как убежища также подпитывается событиями в Венесуэле, где США ввели санкции против нефтяных танкеров, и ударами по террористам в Нигерии. Индекс доллара Bloomberg Spot Index, важный индикатор силы американской валюты, за неделю потерял 0,8%, что стало самым сильным падением с июня 2023 года. Слабеющий доллар исторически служит поддержкой для котировок золота и серебра.
Серебро обладает специфическими особенностями по сравнению с золотом. Его рынок менее ликвиден, и запасы могут истощаться стремительно. Если лондонский золотой рынок опирается на огромные резервы, которые можно использовать для кредитования в случае дефицита, то у серебра такой «подушки безопасности» нет. Ощутимый дефицит предложения впервые проявился в октябре, после чего в хранилища Лондона начался активный приток металла.
Это, в свою очередь, спровоцировало нехватку в других регионах. Например, запасы серебра на складах Шанхайской фьючерсной биржи опустились до минимума с 2015 года. Значительная часть мировых запасов сейчас сконцентрирована в Нью-Йорке, где трейдеры с тревогой ждут итогов расследования Министерства торговли США. Оно может привести к введению пошлин на импорт стратегических минералов по соображениям национальной безопасности.
В отличие от золота, серебро обладает широкими промышленными применениями, будучи ключевым компонентом в производстве солнечных панелей, серверов для ЦОДов, работающих с ИИ, и электроники. Приближение складских запасов к критическим отметкам создает риск дефицита, способного затронуть целые отрасли промышленности.
«Корень проблемы — в глубоком структурном дисбалансе спроса и предложения, что и разожгло ажиотаж вокруг физического металла», — поясняет Сикамор. — Покупатели готовы платить премию в 7% за немедленную поставку по сравнению с контрактами с отсрочкой на год».
Технический анализ также сигнализирует о возможной коррекции: рост цен, вероятно, был слишком стремительным. 14-дневный индекс относительной силы (RSI) для серебра превысил уровень 76, что выше порога в 70, означающего состояние перекупленности.
По состоянию на 15:30 по сингапурскому времени серебро торговалось на уровне 75,97 доллара за унцию, потеряв 4,2% после рекорда в 84,01 доллара. Золото также снизилось на 1,4%, до 4471,48 доллара, отступив от пика в 4549,92 доллара, достигнутого в пятницу. Платина подешевела на 6,8%, а палладий обвалился на 13%.
Георгий
Победоносец