Несмотря на кажущуюся внушительной динамику нынешнего подорожания, оно проигрывает в сравнении с историческими взлётами: скачком на 518%, зарегистрированным между июлем 1976 и февралем 1980 года, и ростом на 643% в интервале с февраля 2001 по сентябрь 2011 года.
Недавняя коррекция котировок золота, отступивших от рекордных вершин, заставляет задуматься, не утратило ли драгоценное сырьё свой потенциал и не грозит ли ему затяжная стагнация, аналогичная наблюдавшихся ранее. На протяжении последних пятидесяти лет существенное увеличение стоимости золота, как правило, сменялось протяжёнными во времени фазами общего нисходящего тренда.
Вместе с тем, необходимо подчеркнуть, что в процентном измерении текущий ценовой подъём занимает лишь третью строчку за последние полвека и существенно отстаёт от бумов конца 1970-х, а также восходящего цикла 2000–2011 годов. Старт ралли был зафиксирован в октябре 2022 года, когда спотовая цена находилась near отметки в 1617 долларов за унцию. Начальный этап роста был сдержанным, однако его темпы резко возросли, начиная с ноября 2024 года, что совпало с повторным избранием Дональда Трампа президентом Соединённых Штатов.
20 октября золото установило абсолютный рекорд на уровне 4381,21 доллара за унцию, что зафиксировало прирост в 170% относительно точки отсчёта в октябре 2022 года.
Впоследствии котировки снизились, и по итогам торгов в среду стоимость одной унции составляла уже 3978,63 доллара.
При всей своей кажущейся мощи, настоящее ралли бледнеет перед всплесками прошлого: 518% с июля 1976 по февраль 1980 и 643% с февраля 2001 по сентябрь 2011.
Оба этих продолжительных восходящих периода в итоге завершались существенным снижением котировок, однако масштаб падения не был тотальным и не сводил на нет все предыдущие достижения. Например, после пика около 692 долларов в феврале 1980 года цена рухнула приблизительно на 63%, достигнув 256 долларов к февралю 2001. Следующий максимум около 1902 долларов в сентябре 2011 года сменился падением на 44%, и к ноябрю 2015 года металл подешевел до 1052 долларов.
Какой вывод можно сделать из текущей восходящей тенденции для будущей ценообразования?
Рассматривая ситуацию в ретроспективе, данный виток роста не выглядит исключительным, особенно на фоне укрепляющейся американской валюты.
Это, однако, не гарантирует, что текущий рост продлится ещё годы, но если это произойдёт, подобный сценарий не будет беспрецедентным.
Историческая ретроспектива золота демонстрирует, что завершение бычьих фаз обычно приводит к последующей коррекции и длительному периоду консолидации в боковом диапазоне.
Кроме того, нельзя не отметить, что прогнозирование точек разворота по-прежнему представляет большую сложность для аналитиков, и текущий момент — не исключение. Сегодня эксперты предлагают широкий разброс в оценках будущей стоимости золота. Часть из них предполагает откат к уровням около 3000 долларов, тогда как другие предрекают дальнейший рост, превышающий 5000 долларов в перспективе одного-двух лет.
Особую актуальность приобретает дилемма: носят ли факторы, стимулирующие текущий рост, структурный или же временный характер.
Важным доводом в пользу долгосрочного бычьего тренда является точка зрения, что инвесторы и центробанки находятся в активном поиске альтернатив классическим американским активам, таким как гособлигации Казначейства и акции с Уолл-стрит. Золото рассматривается как одна из немногих реальных и стабильных альтернатив.
Эту позицию подтверждает квартальный отчёт Всемирного золотого совета за сентябрь. Согласно документу, центробанки worldwide приобрели 220 тонн золота в третьем квартале, что на 28% превышает показатель предыдущего квартала.
Начиная с 2022 года, объёмы закупок золота резервными банками демонстрируют устойчивый рост и продолжают превышать рубеж в 1000 тонн в год. Ожидается, что 2025 год станет уже четвёртым подряд годом с аналогично высоким уровнем приобретений.
Инвестиционный спрос на слитки, монеты и биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом, достиг в третьем квартале 220 тонн, что на 47% больше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, как сообщает совет.
Тем не менее, на рынке присутствуют и негативные факторы. К примеру, стремительный рост котировок негативно сказался на спросе на ювелирные изделия, который в третьем квартале сократился на 19%, составив 371,3 тонны против 460 тонн год назад.
Существуют и прочие риски, такие как потенциальная коррекция на мировых фондовых площадках. Это может вынудить инвесторов фиксировать позиции в золоте для покрытия маржинальных требований и убытков по другим активам.
Несмотря на это, опасения, связанные с дефицитом бюджета США, а также угрозы независимости ФРС, возникшие из-за намерений Трампа взять под больший контроль денежно-кредитную политику, с высокой долей вероятности продолжат поддерживать спрос на золото как на защитный актив.
